（原标题：这家银行股价大跌7.34%！去年拨备覆盖率降40个百分点证券板块股票龙头股，房地产贷款占比近30%）
出品|WEMONEY研究室
文|王彦强
大跌7.34%！
6月3日早盘，沪农商行（601825.SH）跳空低开，盘中股价一度触及跌停，截至收盘，该行报收于7.32元/股，跌幅为7.34%，市值为705.97亿元。
有业内人士表示，一方面，金融监管总局发布的2024年一季度银行业保险业数据显示，今年一季度，商业银行净息差降至1.54%。这个数据可能低于市场此前预期。另一方面，沪农商行本月纳入沪深300指数成份股的预期落空。
WEMONEY研究室注意到，沪农商行在6月3日下跌前已经连续下跌四个交易日，而从其业绩情况来看，该行的营收、净利润增速已经连续下降两年。值得注意的是，该行2023年房地产贷款占比达29.69%，排在32家城商行、农商行首位，而拨备覆盖率却较上年下降40.34个百分点。
2024年一季度，沪农商行实现营业收入70.85亿元，同比增长3.69%，增速较上年同期下滑3.8个百分点；实现归母净利润35.52亿元，同比增长1.48%，增速较上年同期下降10.96个百分点。
根据Wind数据显示，重仓该股的基金共有10只，其中持仓数量最多的基金为工银新金融股票A，该基金最新（2024-03-31）披露规模为18.07亿元。
沪农商近半年以来股价走势，图片来源Wind
1、利润增速下滑，房地产贷款占比近30%
沪农商行成立于2005年8月25日，是由国资控股、总部设在上海的法人银行，也是全国首家在农信基础上改制成立的省级股份制商业银行，于2021年8月19日，在上海证券交易所主板挂牌上市。
2021年—2023年，沪农商行实现营业收入241.64亿元、256.27亿元、264.14亿元，同比增长9.64%、6.05%、3.07%，实现归母净利润96.98亿元、109.74亿元、121.42亿元，同比增长18.84%、13.16%、10.64%。
沪农商行2021年—2023年归母净利润走势图，数据来源：Wind
同期，该行净息差分别为1.86%、1.83%、1.67%；净利差分别为1.77%、1.75%、1.61%；成本收入比分别为29.95%、30.50%、32.67%。
从以上数据可以看出，沪农商行自2021年上市以来，营收和归母净利润增速一直在持续下滑，其净利差和净息差也在一路走低，同时其成本收入比却在持续攀升。
从房地产贷款来看，沪农商行近三年的房地产贷款占比一直在持续下降，但仍排在32家城商行、农商行之首。数据显示，2021年—2023年，沪农商行的房地产贷款分别为2269.54亿元、2137.76亿元、2112.49亿元，房地产贷款占比分别为36.99%、31.88%、29.69%。
其中，公司贷款（房地产业）分别为1093.82亿元、1004.88亿元、1046.65亿元，个人住房贷款分别为1175.72亿元、1132.89亿元、1065.85亿元。2022年和2023年公司不良贷款（房地产业）分别为13.94亿元、22.84亿元，不良贷款率分别为1.39%、2.18%。
从以上数据可以看出，虽然沪农商行近三年的房地产贷款一直在持续下降，但2023年末房地产贷款占比依然高达29.69%。而该行的公司贷款（房地产业）和个人住房贷款占比相对均衡，但公司不良贷款率有上升的苗头。
沪农商行近10年房地产贷款情况
事实上，WEMONEY研究室注意到，在2021年之前，沪农商的房地产贷款一直在持续增长。
2、公允价值变动收益大增204.5%
年报显示，2023年，沪农商行实现营业收入264.14亿元，同比增长3.07%，增速较上年下降2.98个百分点。其中，利息净收入实现207亿元，同比下滑0.26%，占营收的78.37%；实现非利息收入57.14亿元，同比增长17.26%，占营收的比重升至21.63%。
2023年沪农商行其他非利息收入构成
在非利息收入中，手续费及佣金净收入22.68亿元，同比增长5.23%，占营收的8.59%；而其他非利息收入34.46 亿元，同比增长 26.81%。其中：投资收益和公允价值变动收益合计为31.48亿元，同比增长 48.52%，实现汇兑收益1.81亿元，同比下降 65.10%。
从以上数据可以看出，沪农商行的利息收入依然承压，而在非利息收入中，投资收益和公允价值变动收益增幅较大，达到48.52%，占营收的11.92%。其中，公允价值变动收益16.23亿元，同比增长204.5%。
沪农商行在年报中表示，主要是本集团主动把握市场机遇，优化资产配置结构，经营效益持续得到提升。
从归母净利润来看，2023年，沪农商行实现归母净利润121.42亿元，同比增长10.64%，增速较上年下降2.52个百分点。
而WEMONEY研究室注意到，沪农商行2023年的归母净利润之所以还能实现双位数增长，主要得益于两方面原因，一是，2023年该行拨备覆盖率较上年下降40.34个百分点；另一方面，2023年，沪农商行信用减值损失为32.06亿元，同比下降17.05%，较2022年减少6.59亿元。
截至2023年末，沪农商行资产总额为13922.14亿元，较上年末增长8.65%，贷款和垫款总额为7114.83亿元，较上年末增长6.09%；存款总额为10164.12亿元，较上年末增长7.73%。
资产质量方面，截至2023年末，沪农商行的不良贷款率为0.97%，较上年增长0.03个百分点；拨备覆盖率为404.98%，较上年下降40.34个百分点。资本充足率15.74%，较上年增长0.28个百分点。
3、2024年一季报营收、利润增速双降
2024年一季度，沪农商行实现营业收入70.85亿元，同比增长3.69%；实现归母净利润35.52亿元，同比增长1.48%。营收增速较上年同期下滑3.8个百分点，净利润增速较上年同期下降10.96个百分点。
WEMONEY研究室注意到，一季度沪农商行的手续费及佣金净收入为6.44亿元，同比下降23.73%。该行称，主要是由于代销保险费率下降较多，导致相关收入减少。
截至2024年3月末，沪农商行资产总额1.44万亿元，较上年末增加493.83亿元，增幅3.55%。贷款和垫款总额7233.75亿元，较上年末增加118.91亿元，增幅1.67%；吸收存款本金1.02万亿元，较上年末增加48.82亿元，增幅0.48%。
另外，WEMONEY研究室注意到，开年以来，沪农商行发生一些人事变动，姚晓岗获任董事会秘书，沈栋获任首席信息官。至此，沪农商行的高管格局为行长顾建忠，副行长为顾贤斌、金剑华、张宏彪、沈栋，首席财务官兼董事会秘书姚晓岗，首席风险官朱卫，首席信息官沈栋。
沪农商行高管及其他重要人员
此外，WEMONEY研究室注意到，近年来，沪农商行因内控问题而接连收到大额罚单。
2021年8月30日，上海农商银行因2018年年度报告部分信息披露不符合监管要求、2019年6月至10月违规向部分关系人发放信用贷款、2018年2月未按规定开展关联交易，被上海银保监局罚没130.57万元。
2021年9月，沪农商行因未按照规定履行客户身份识别义务、未按照规定保存客户身份资料和交易记录、未按照规定报送大额交易报告或者可疑交易报告三项违法行为，被责令限期改正，并处罚款740万元。
同时，时任上海农商银行副行长金剑华，时任上海农商银行零售业务总监、零售金融部总经理李斌，时任上海农商银行总法律顾问、合规内控部总经理杨贵院，也一并被罚。
2022年10月31日，上海农商银行因未按规定报送银行卡境外交易信息、未按规定及时暂停境内银行卡境外提现，被国家外汇管理局上海分局罚没131万元。
2023年6月，据国家金融监督管理总局网站显示，上海银保监局对上海农村商业银行开出8张罚单证券板块股票龙头股，因存在存贷挂钩、逆程序转让不良资产、转嫁成本等十九项违法违规事实，上海农商行被责令改正，并处罚款共计1160万元。
